Hola, soy Sergio Falla, y esto es Alfa Positivo Stories, una colección semanal de temas relacionados con negocios y sectores que sigo y de cualquier cosa que me haya llamado la atención durante la semana.
Vuelven las Dudas
Después de una de las mejores semanas bursátiles de la historia reciente, la recuperación en “V” de las economías más importantes y del giro emocional de Mr. Market, uno no puede evitar volver a cuestionar todo lo que pasa.
Por un lado, tenemos uno de los mercados bursátiles más desconectados de la realidad. Podríamos decir que hemos tenido semanas muy convulsas. Las protestas en las calles y altercados en Estados Unidos transmitian una sensación de caos y descontrol muy importante, y eso sumado al tema de Coronavirus, donde en muchos países todavía sigue creciendo el número de casos y donde, en países en los que ha descendido no sería impensable que hubieran rebrotes y aumento de casos.
Y por otro lado tenemos toda la incertidumbre en el futuro del impacto real que toda esta situación tendrá en la economía y en la vida de las personas: los cambios de hábitos, los pequeños negocios, el empleo, el crecimiento, la deuda …
Main Street vs. Wall Street
Nosotros (los inversores), nos encontramos de manera constante tratando de entender o encontrar respuestas a todo lo que pasa en los mercados.
Algunos dicen que debido a que los bancos centrales están utilizando toda la artillería para imprimir e inyectar dinero al mercado, aumentando la oferta monetaria y la liquidez y, por supuesto, algo de dinero puede canalizarse al mercado de valores.
Otros atribuyen estas subidas en el mercado de valores debido al optimismo derivado de los nuevos datos del empleo en Estados Unidos. Pero visto con perspectiva, esta nueva información no es para ser muy optimista.
Suposiciones Permanentes
Por mucha historia que hayas vivido/conocido, no tienes ninguna ventaja. Por mucha experiencia que tengas en el mercado, no tienes ninguna ventaja. Por mucho que conozcas la psicología humana y el comportamiento de masas, no tienes ninguna ventaja. Por muchos conocimientos económicos que tengas no tienes ninguna ventaja.
Nadie tiene ninguna ventaja para saber lo que pasará en el corto plazo, nos encontramos en un mundo que presenta nuevos escenarios y nuevas situaciones de manera constante y por mucho que rime con la historia, puede tener un desenlaze totalmente diferente
Entonces; ¿Cómo nos podemos enfrentar a estos escenarios tan nuevos para todos?
Yo me quedo con esto de Morgan Housel:
¿Cómo analizas el mundo cuando todo se siente roto?
¿Y cómo empiezas a dar sentido al futuro cuando las cosas cambian tan rápido?
Humildemente, es la respuesta.
Pero la humildad no significa no tener ni idea.
Muchas cosas están en constante cambio y no se pueden conocer. También puede haber muchas cosas en las que tienes fe inquebrantable: tus suposiciones permanentes.
Darse cuenta que no puedes predecir no es inconsistente con no tener una visión sobre el futuro de algunas cosas, pero las opiniones inquebrantables sobre el camino de otros es cómo mantenerse humilde sin darse por vencido. Y la buena noticia cuando el mundo es una nube oscura de incertidumbre es que esas suposiciones permanentes tienden a ser lo que más importa con el tiempo.
No tengo ni idea de lo que sucederá mañana en la economía o en la sociedad. Pero tengo suposiciones permanentes en las que he puesto mucha energía y fe. Eso me guía en casi todo lo que pienso sobre negocios e inversiones.
Estas son algunas de las mías:
1- La sociedad tiene una tendencia casi-darwinista a la evolución y a la sobreposición de problemas o dificultades..
2- Los mercados están formados por la suma de intercambios económicos entre personas y las personas no son siempre racionales. Nuestro cerebro es una máquina de hormonas no una hoja de Excel.
3- Los incentivos son una de las fuerzas más importantes del mundo.
4- Los eventos negativos nos afectan mucho más que los positivos. Las emociones negativas generalmente implican más carga de pensamiento, y la información se procesa más a fondo que las positivas.
5- El mayor obstáculo para la creación de riqueza a largo plazo es el deseo de hacerse rico a corto. Tenemos que evitar caer en esa trampa.
6 - Es más fácil y da mejores resultados poner el foco en lo que crees que no va a cambiar que en lo que crees que va a cambiar.
7- El mercado es un sistema complejo parecido a una colonia de hormigas: colectivamente parece inteligente, aunque las hormigas individuales no lo sean. Interactuando y siguiendo reglas simples.
8- Los Cisnes Negros son eventos imprevisibles por definición, pero con alto impacto. En retrospectiva se racionalizan y se piensa que se entienden pero tratar de controlar estos eventos es prácticamente imposible.
9- En periodos de tiempo cortos, la habilidad y la suerte son difíciles de distinguir.
10- Nuestro cerebro procesa mucho mejor las narrativas que los datos.
¡Seguimos!
🌍 Novedades
🎙#21: Inversión Alternativa, 2ª Parte - Con Andrés Pellicer
Segunda parte de nuestra conversación con Andrés Pellicer.
— Materias primas y derivados
— Bitcoin
— Private Equity
— Posiciones cortas
— Inversión en activos singulares
— Cuestionario A+
¡Gracias a Andrés por aguantar casi 4 horas de charla! Un auténtico crack.
🧵Los 31 REITs del S&P 500
¿Quieres conocer los 31 REITs incluidos en el S&P 500? En este hilo puedes ver un snapshot de los fondos de inversión en Real Estate más importantes de Estados Unidos.
💎 Lo mejor de la semana
👉 The Stitcher Podcasting Report 2020: Un informe con las tendencias y datos del mundo del podcasting. Muy interesaste si estáis interesados en el crecimiento de este, ya no nuevo, fenómeno.
👉#42: La trampa de las métricas: Cada semana podría incluir en esta sección, la newsletter de Samuel Gil. Me parece una lectura semanl obligatoria, pero esta edición en concreto me ha parecido, como diría un anglosajón “Very insightful”.
👉 Bill Ackman: The Failed Investment of JCPenney: Increíble lección de humildad y de hablar de los errores propios de Bill Ackman. Su experiencia con el turnaround fallido de JC Penneys.
👉 Zoom Video: Deep Dive Analysis: Un repaso a la evolución de los números de una de las grandes ganadoras de esta pandemia.
Recuerda que estamos compartiendo más contenido como este dentro de nuestra comunidad de Slack. ¡Únete gratis!